中国航空公司大出血

三大航空公司——国航、东航、南航上半年的预亏公告已经亮相。

国航一马当先，预计亏损185-210亿元。

东航紧随其后，预计亏损170-195亿元。

南航不遑多让，预计亏损102-121亿元。

服务业正在困难的道路上越走越远，三大航掀开了冰山一角。

一系列所谓经济观察指标中，我偏向看服务业，因为第三产业已经占据大部分的权重。

亏损已经两年半

事实上，连同今年上半年的亏损公告，三大航均已经连续亏损两年半。按照上半年的亏损架势，恐怕今年下半年很难扭亏，除非特殊的资产交易。三年连续亏损，要不要下课？因为三大航刚刚还公布了空中客车的巨额采购订单，所以机构投资人都押注：总会有特殊的纾困措施落地。

很多国家的主要航空，亏了又亏，但是飞机照样在天上飞翔。我们只是因为特殊原因，非必要不外出，才打击了航空业，一旦疫情应对恢复正常，航空业复苏还是可能的。只是不知道这个巨亏的日子还有多久。

我注意到这些著名的航空公司，去年都增发了新股，从而通过资本融资，改善了现金流。今年再采取类似的方法，还会不会有很多机构来买单？我无法预测。只知道一些著名的投资机构，因为早先布局时没有考虑到疫情黑天鹅，现在扛得很累。

航空机场都是指标

与航空公司境况类似，曾经著名的绩优股上海机场，也已经亏损两年半了。今年上半年，已经公告还会续亏12.3-12.9亿元。机场靠航班降落、靠免税店分账获利。现在航空公司的飞机都消耗在停机坪上，候机大楼尤其是最赚钱的国际候机厅空空荡荡，哪里来的滚滚客流？

偶然一两次国内飞行的时候，我发现上海浦东机场的航站楼扩建，还在持续中。本来的目标是打造亚洲枢纽机场，现在建筑业也是重要产业，为了经济增长、稳定就业，脚步也不能停啊。

为什么要看航空和机场？因为这些地方最有服务业指标效应。交通运输，本来做的就是人头生意，人头不足就亏损，人头严重不足，就巨额亏损，疯狂大出血。

基建铁军可以让钢筋水泥航站楼迅速完工，但是需要成千万人流得进进出出，航站楼才有意义，才可以获得持续运营的现金流。不然造好也不敢开门，造得起，用不起啊。投入使用就要折旧，就要发生经营成本，不如放在在建工程科目中，不会变成财务报表杀手。这个道理，其实换谁当经营者都懂的。

经济学家忧心忡忡

服务业的一个窗口，在大出血中，其实出血点还有很多，不少经济学家是忧心忡忡的。

不仅仅是航空交通运输业大出血，其他的服务业，比如商务部最看重的餐饮业，流血也不比航空业少，波及面还更广。只是餐饮业退出十分容易，退租、变卖设备、辞退员工，老板就可以壮士断腕。不少小老板，默默就退出了，一点声响都没有。只有熟客才一拍大腿：这么对路的餐饮店，竟然关了。

再来看看房地产业，百强房企躺平了33%，其实比航空业的危机还要大。科班的评论只有一句话：在经济下行周期，一刀切去杠杆。本来可以适度去房地产化，变成了一窝蜂去房地产，就不妙了。

现在，剩下的77%不管是央企、国企、上市公司，都变成盯着纯宅地、只干快周转的企业，听上去有点和多年以前老柳发明的技工贸一个套路。因为只要开发商有点想法，难免资金沉淀在商业物业上，商业做不起来，就是个日日赔钱的货。央企、国企、上市公司都落实了股权激励，都有期权制度，谁也不愿意干赔钱的事情。☛ 最新土拍：开发商不喜欢什么

房地产快周转，听上去就像贸易商强调的薄利多销。上海的还可以转，落到很多外省市，比如郑州，断供一大堆，怎么转？多快才能续命？☛ 这回银行走在风口浪尖 ☛ 断供：最后一根稻草

一位多年的好友，手里拿着都不到位的上海及周边三套房，来询问我的意见。

我的观点一直是明确的。合并资产，并不容易，但是拖下去，大概会永远丧失机遇。只有下决心清掉不使用、不增值、三四五线的住房，才会在下一个回合中，有能力找到机会。

其实很多时候，人就是要舍得。有舍才有得。留着好多个普普通通的小住宅，还梦想资产增值，其实是不现实的。

想增值，永远要集中优势兵力押在头部，而不是守着尾部。