从财报找线索：美国航空股距离复苏还有多远？

来源|英为财情Investing

作者|李英维

本周有七家美国航空股前后发布二季度收益报告，市场预计没有一家公司会有盈利，这并不奇怪，因为该行业从全球公共卫生危机以来，就一直在深受旅行限制的打击。然而，作为美股投资者，密切关注这个板块的反弹机会，也是明智的选择。

在众多的航司二季度数据中，投资者需要重点关注的是他们目前的成本、客户需求以及现金流水平等数据。接下来，我们将根据已经发布财报和即将发布财报航司的数据来分析整体美国航司股的市场表现前景。

美国航空公司Q2财报数据列表，来自英为财情Investing.com财报日历工具

航空股触底了吗？

从股价来看，今年以来美国航空板块的各大航司股价都遭到了严重的抛售，虽然大盘在3月底以后已经开始反弹，三大股指也接连收出历史新高，但是，截至到目前，大部分航空股的股价仍然处于深跌状态中。其中，道琼斯运输业平均指数（DJT）仍然跌10..13%，而一众大型航司的累计跌幅都在50%左右，美国航空 (NASDAQ:AAL)和美联航 (NASDAQ:UAL)的跌幅甚至都超过了60%。

情况看上去并不好，不过，值得关注的是，最近一个月，一些航空股的股价跌幅开始收窄，甚至一些个股已经开启了反弹之路。其中，阿拉斯加航空 (NYSE:ALK)、捷蓝航空 (NASDAQ:JBLU)和西南航空 (NYSE:LUV)等相对较为小型的航司正在率先反弹，这三只个股过去一个月都实现了正向的股价上涨。

美国航空板块主要航司股价表现列表，来自英为财情Investing.com投资组合工具

从需求来看，航司的休闲旅行业务似乎也正在缓慢复苏。一些航司的数据也说明了这一点。其中，Spirit Airlines Inc (NYSE:SAVE) 在稍早前的财报中预测，其三季度的运力预计下降32%，而二季度下降了83%，可以说这是一个较大的改善。

另一家小型航司捷蓝航空的数据也显示，今年夏天其业务略有回升，因其专注于美国国内的休闲旅游业务，预计三季度营收将大幅回升至7.14亿美元。

同时，美联航的数据也显示，该航司也正在逐步增加运力，目前已经将6-7月的航班增加了一倍，并有望在8月继续增加航班，预计三季度运力会同比下降65%，但也比二季度下降88%的运力水平有较大提升，此外，其二季度的亏损幅度小于预期，流动性状况也正在改善。

航司复苏之路仍然忐忑？

虽然美国航司从需求到股价都出现了复苏的苗头，但是目前来看，情况仍然不容乐观。综合而言，新冠疫情仍在全球范围内蔓延，疫苗尚未被研发出来，也缺乏特效药，市场需求前景仍然不甚乐观；与此同时，美国航司来自政府的薪资保护计划将在秋季到期，流动性危机将会随之而来。

本周二，美国总统特朗普在参加一个活动的时候，突然改变了其此前对于美国疫情的乐观预期表示，美国的情况可能会在短期内变得更糟糕。根据约翰.霍普金斯大学的数据显示，截至7月23日09时，美国新冠病毒肺炎累计确诊4,100,875例，累计治愈1,942,637例，累计死亡146,183例，现有确诊2,012,055例。

目前美国的新冠肺炎疫情仍在持续恶化，该国中南部地区形势尤其严峻，得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州等地新增确诊病例和死亡病例数居高不下。而美国的经济重启计划，也已经确实地被推迟了。Spirit也警告投资者，“情况仍然极度不稳定，实际产能调整可能会不同于目前的预期”，预计疫情还会进一步波动，让休闲旅行者继续留在家里。

此外，美联航也警告说，当该航司在9月底后失去美国政府救助时，可能会在10月开始裁员计划，料将涉及高达3.6万名员工。

与此同时，美国交通安全局(Transportation security Administration)的数据也显示，过去几个星期，通过美国全国各大机场安检点的乘客人数增长已经停滞，基本没有变化。在截至7月16日的一周内，通过安检点的旅客数量同比下降了74%，较前一周的同比下滑73%几乎没有变化。

而票价也一直在下降，根据Cowen对机票价格的跟踪，截至7月13日当周，美国国内机票平均价格为296美元，较上周下跌2.2%，较截至6月15日当周324美元的峰值有所下滑。

总 结

美国航空的CEO此前在接受媒体采访时不禁感慨：“Let’s go fly, for God’s sake！（上帝啊，快让大家来坐飞机吧！）”

综合而言，美国航空板块仍然处于艰难而缓慢的复苏过程中，这个过程中，投资者仍然需要经历阵痛。毫无疑问，盈利是不可能盈利的，Q2各大航司仍将持续烧钱亏损，分析师目前关注的焦点在于：市场需求复苏的速度，航司自身成本削减的程度，以及后市现金流的状况等。

还有几家没有公布财报的航司将会在周四公布数据，包括美国航空、西南航空和阿拉斯加航空。其中，市场对于美国航空的业绩预期最高，可以想象，如果公司发布弱于预期的业绩并且发布不温不火的财测，这对于其投资者来说，可能会是一个较大的风险。

相应的，在其他航司都在削减航班之际，西南航空一直在增加航班，投资者将需要重点关注该航司的资产负债表是否可以维持强势，这可能会让其股价保持韧性。此前，市场相信这家航司的反弹速度将会快于其他公司。

* 所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断 

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