财政部等三部委6月29日发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，其中明确：离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次。同时，扩大免税商品种类至45种，并且取消了单件商品8000元免税限额规定。受此利好消息刺激，6月30日A股市场上免税概念集体走强，多只概念股拉出涨停板。
所谓离岛免税政策，是指对乘飞机、火车、轮船离岛（不包括离境）旅客实行限值、限量、限品种免进口税购物，在实施离岛免税政策的免税商店（以下称离岛免税店）内或经批准的网上销售窗口付款，在机场、火车站、港口码头指定区域提货离岛的税收优惠政策。离岛免税政策免税税种为关税、进口环节增值税和消费税。6月29日，财政部、海关总署、税务总局等三部门联合发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，《公告》明确，离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；扩大免税商品种类，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品；仅限定化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量；旅客购买商品超出免税限额、限量的部分，照章征收进境物品进口税；鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。财政部指出，与此前政策相比，本次调整主要包括：一是免税购物额度从每年每人3万元提高至10万元；二是离岛免税商品品种由38种增至45种；三是取消单件商品8000元免税限额规定；四是以额度管理为主，大幅减少单次购买数量限制的商品种类；五是鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营；六是加强事中事后监管，明确参与倒卖、走私的个人、企业、离岛免税店将承担的法律责任。本次海南离岛免税细则的调整力度超出预期，备受各界关注。海南离岛免税政策自2011年正式颁布落地以来，一直保持持续的逐步调整优化步伐。结合今年6月1日颁布的《海南自由贸易港建设总体方案》，其中明确提出“放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元”的基础上，本次政策内容不再涉及单件商品8000元的免税限额规定。此前，受单件商品免税额度不超8000元，超额部分需按照相关规定需要补税的限制，精品销售相对受限。专业人士分析表示，本次海南离岛免税细则实质进一步取消了单件8000元免税限额的规定，即以总额度管理为主，在每人每年10万元额度内，不再涉及单件商品金额上限的约束，超出市场预期。随着政策调整，预计海南离岛免税未来精品销售有望有效扩容。整体来看，考虑相关品牌合作和SKU丰富需要一定的时间过长，预计上述效应在中线逐步体现，但预计对提升海南离岛免税市场，丰富其品类和SKU，包括做大离岛免税市场蛋糕和提升海南购物天堂属性，具有重要作用。安信证券分析观点指出，此前离岛免税行邮税限额为8000元，超额部分需征收行邮税，高档化妆品、高档手表、贵重首饰及珠宝、烟酒适用50%高行邮税率，限制高单价奢侈品类销售。本次购物限制放宽不仅提升购物额度至10W，并且取消单件商品8000元免税限额，大超市场预期，有望大幅拉动客单价提升。同时有望提高精品占比。根据公司公开调研，目前三亚免税店单价8K以上产品占比约20%左右。行邮税额度取消后，有望引进更多高利润率的精品，提高公司整体盈利能力。招商证券观点认为，2018年离岛免税额度由1.6万提至3万，但2019上半年三亚客单价仅4705元/增长1.2%，主要受行邮税、件数和品类限制。此次离岛免税额度由3万扩至10万，同时取消行邮税、将香化件数增加至30件，同时增加了男性消费的电子产品和酒类，真正落实了额度放宽的政策。同时，此次政策调整直接取消单件商品8000元免税限额规定，意味着单价商品免税上限为10万元，超市场预期。在原先政策下，多数奢侈品超出8000元部分需缴纳50%的行邮税，中免不得不贴税销售精品，既缺乏价格优势又降低了利润率。行邮税取消后，部分大额的腕表、珠宝、箱包和服饰具备价格优势，有望形成销售规模，进一步降低采购成本并加快上新速度，从而形成良性循环。此次《公告》明确，自2020年7月1日起扩大免税商品种类，由原来的38种增至45种，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品。在原有38种免税商品品类的基础上，此次政策进一步放开免税品类至45种。具体来看，主要增加了部分电子类商品(手机、平板电脑、无线耳机、电子游戏机等)、酒类(啤酒、红酒、清酒、洋酒及发酵饮料)及部分保健品等，其中需要注意的是酒类仅提及了啤酒、红酒、清酒、洋酒，暂未提及白酒。与此同时，政策进一步放开了购买件数限制，其中香水不再限制件数(之前限制为8件)、化妆品件数由12件增加至30件、新增的手机品类限制件数为4件、酒类为不超过1500ml。据了解，三亚免税店消费者90%为游客，其中24-45岁的家庭客占到60%以上，且60%-70%都是女性，此次新增的电子和酒类均属大额消费品，有望吸引男性消费群体，打开渗透率和客单价的天花板。机构分析指出，目前离岛免税商品以香化类为主，增加电子类产品将扩大消费人群覆盖面，利于购物人数增加。酒类产品具备偏刚需属性，将有助于产品品类扩充，起到导流作用。国信证券观点也表示，本次政策扩大免税商品品种，增加部分电子、酒类等7类消费者青睐的商品，有望进一步丰富海南离岛免税商品构成。另一方面，2019年三亚免税店客单价不足5000元，部分是因为免税商品件数限制，此次进一步放开香化等商品的件数限制，有助于推动客单价提升，再配合前述额度放开以及新增品类等，有助于进一步推动海南离岛免税整体持续扩容。据悉，6月30日上午，有记者在海口日月广场免税店看到，苹果手机、平板电脑、耳机、电子手表、红酒、保健品、蜂蜜等新增免税商品品种的部分货品已上架展示，并将于7月1日正式对外免税销售。而三亚国际免税城相关负责人介绍，为迎接本轮政策调整，免税城前期已开展了系统的开发和调试，引进高质量、高水准的商品，热销商品数量充足，确保消费者能够购买到心仪的商品。此外，加大了员工招募和培训力度，仅物流配送就新设上百个职位。海南大学旅游学院副院长谢祥项表示，自《海南自由贸易港建设总体方案》6月1日公布后，《中华人民共和国海关对洋浦保税港区监管办法》、《海南自由贸易港试点开放第七航权实施方案》以及《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》等月内相继发布，体现了国家部委落实《海南自由贸易港建设总体方案》的速度和力度，进一步表明中国政府加大对外开放的姿态。此次政策调整含金量最高的是取消单件商品8000元免税限额规定，新增免税购物品类较好满足了消费者的预期，能吸引具有较高消费能力和有强烈购物欲望的游客来海南，海南人均免税消费额度和免税购物营收会有较大提升。可以预见，此次政策调整对海南旅游业将有较好的带动作用，能直接带来客源增长。财政部关税司表示，我国自2011年4月开始试行离岛旅客免税购物政策以来，总体运行情况良好，促进了海南国际旅游岛建设，带动了海南旅游消费及相关产业发展。据海关统计，截至2019年底，累计购物1631万人次，免税销售额538亿元。此次政策调整力度大，将大幅改善消费者购物体验，释放政策红利，提升群众获得感，促进海南国际旅游消费中心建设，增强各界对海南自贸港建设的信心。受海南离岛免税细则出台利好消息的刺激，免税概念近日集体异动走强。6月29日，中国国旅证券简称正式更名中国中免，临近午盘，公司股价急速拉升再创新高。6月30日，免税概念再度掀起涨停潮，板块中个股凯撒旅业、王府井、中国中免、海航基础等多股涨停，百联股份涨逾7%，供销大集、腾邦国际、平潭发展等纷纷跟涨；此外，海南自贸区板块、海南本地股、景点及旅游板块集体受益走强，其中*ST海创涨停，海峡股份、大东海A、海德股份等跟随大涨。值得一提的是，中国中免连续2个交易日收获涨停板，30日涨停最高价报收154.03元，自5月25日至今，中国中免股价已经从88.79元涨至现价154元，涨幅高达67.7%，总市值突破3000亿元，股价再创上市以来新高纪录。作为目前国内最大的免税龙头，中国中免在国内免税行业一家独大，三年来中国中免持续并购，扩张优势。目前市场上的八张免税牌照中，中旅中免实际拥有了其中四张，且都含金量十足（出入境免税牌照、海南离岛免税牌照、离境外国人市内免税店牌照）。旗下拥有三亚免税店、上海机场、北京机场、广州机场免税店等核心店铺，“离岛+机场+市内”的三重布局，令公司拥有着超过80%的国内免税市场份额。而公司加紧在建的海口免税城，以及政策调整后免税额度、品类的增加，都为公司未来业绩增长点带来更多想象。在财政部关税司的解读中，清晰提到，《公告》明确表示，“鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营”。除了中国中免，多家上市公司也积极进军布局海南免税市场。2019年中旬，凯撒旅业开始尝试涉足免税市场，随着海南相关政策进一步开放，凯撒旅业进军免税市场的“三部曲”也随之成熟，合资组建天津中免、受让江苏中免、布局海南免税市场一气呵成。据此前披露的定增预案，凯撒旅业计划引入具有三亚地方国资背景的文远基金，以及京东、华夏人寿等战投，强化其在免税业务的布局。近期，凯撒旅业总部迁址三亚的计划，意图通过与持牌平台、地方政府的合作，拓展公司在免税零售领域的“势力范围”。此外，今年2月25日，众信旅游宣布与中免达成合作，通过联合投资免税店、旅游购物零售门店等方式，共同开发境内外旅游零售市场；5月11日，格力地产公告称，其将收购珠海市免税企业集团有限公司100%的股权；而6月9日晚间，王府井公告称，财政部授予该公司免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务，成为我国第八个拥有免税牌照的企业；海航基础日前也在互动平台上透露，公司通过子公司海南海岛商业管理有限公司分别持有海免海口美兰机场免税店有限公司49%股权、海南海航中免免税品有限公司50%股权。国信证券表示，本次离岛免税政策升级调整有助于海南离岛免税市场持续扩容，叠加海南离岛免税补购政策，短期有望直接利好中国中免近两年未来成长。考虑国内其他免税参与者也有望共同受益消费回流、政策支持下海南离岛免税蛋糕的协同做大。看好政策利好与消费回流下国内免税成长，战略看好中国中免。离岛免税购物政策是国家赋予海南的特殊优惠政策。近年来，离岛免税购物惠及人群、适用范围、免税品类、购物限额、购物次数等进行了不断调整和完善。自2011年4月开始试行离岛旅客免税购物政策，最初免税购物限额为每人每次5000元，后免税政策历经多次调整，截至2018年12月，累计免税购物限额已经增至每人每年3万元。此次免税购物额度由3万元提升至10万元，也是免税购物限额调整中，幅度最大的一次。我国试行离岛旅客免税购物政策以来，总体运行情况良好，促进了海南国际旅游岛建设，带动了海南旅游消费及相关产业发展，经济特区+自贸区+旅游岛建设海南开发规划释放巨大市场需。根据海南省旅文厅数据显示，2019年，海南全省共接待国内外游客8311.2万人次，同比增长9%。其中，国内游客8167.6万人次，同比增长8.9%；实现旅游总收入1057.8亿元，同比增长11.3%。游客的购物率，从而提升前往海南游客购买免税商品的转化率，政策刺激下海南岛免税消费或迎来扩容升级，看好国内免税截流境外消费。专家观点指出，额度和品种同时扩围，将进一步激发海南免税市场发展，也将进一步优化我国升级类消费市场供给，更好地激发消费潜力。免税消费政策利好不断，进一步开启了国内免税业市场空间。立足消费者视角，未来的行业除了拼牌照，还要拼运营，国内免税既需与国际免税PK，也要与国内跨境电商、代购、海淘、有税等渠道全面PK，核心看购物便捷性、价格、物流及质量。国内免税综合性价比占优，但对购物人群和场景有限制，其与国内有税（含跨境电商）市场之间并非绝对零和博弈，关键在于国内免税产业做大做强后，可吸引国外消费回流，与有税消费形成互补共荣发展。免税政策红利持续释放，将有利于国内免税业的快速发展。安信证券分析称，海南免税政策大幅放宽将直接利好中国中免海南销售额提升，本次政策放宽意义在于激活免税市场，而非引入竞争本身，且过度竞争易把利润让渡给上游供应链，与消费回流初衷不符。前期牌照垄断使中免积累起多方面优势，在先发及规模优势+供应链积累有望在有限竞争中继续保持领先地位，分享免税增量红利。此次海南免税政策调整公告也指出，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营，鼓励适当竞争，释放出更多机会。未来国内其他免税参与者也有望共同受益消费回流，在政策支持下把海南离岛免税蛋糕的协同做大。此外，跨境电商等新兴业态也将快速增长。据海关数据显示，今年前四个月共监管放行跨境电商进口申报清单17.5万单，同比增长4.6倍，总货值达9145.7万元。业内表示，总体方案提出的更加自由便利的贸易政策，必将为海南跨境电商发展带来更多红利。总的来说，随着政策扶持力度的不断加码，未来我国免税行业将进入快速发展期，市场空间巨大，建议重点关注免税扩容的受益龙头标的进行布局，享受政策红利。中国中免(601888)：全资子公司中免公司已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商，拥有目前全球最大的免税商业综合体，并建立起全国唯一的免税物流配送体系。公司全资子公司国旅投资公司拟投资128.6亿元用于海口市国际免税城项目建设，将其建设成为以免税为核心，涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体；凯撒旅业(000796)：公司及其控股免税平台层面通过与三亚市政府的合作，强化海南旅游布局，在海口设立了免税业务管理平台同盛免税，并在此前与中国出国人员服务有限公司达成合作、入股天津国际邮轮母港进境免税店以切入免税领域，并收购江苏免税公司20%股权。2020年，凯撒旅业又将注册地址迁至海南三亚，并引入了三亚市政府国有独资企业三亚发展控股有限公司的战略投资；格力地产(600185)：公司拟通过收购珠海免税100%股权切入免税业务领域，珠海免税拥有拱北口岸免税店、港珠澳大桥口岸免税店、横琴口岸免税店、九洲港口岸免税店等多家口岸免税店；众信旅游(002707)：公司宣布与中国中免子公司中免集团签署战略合作协议，表示将共同开发境内外旅游零售市场；王府井(600859)：公司此前6月10日拿到免税牌照，将受益于免税市场的快速发展；海航基础(600515)：公司通过子公司海南海岛商业管理有限公司分别持有海免海口美兰机场免税店有限公司49%股权、海南海航中免免税品有限公司50%股权；百联股份(600827)：公司是大型综合性商业股份制上市公司，以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务，旗下拥有一批享誉国内外的知名企业，受益于免税行业的发展；南方航空(600029)：公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，连续39年居中国各航空公司之首，机队规模和旅客运输量均居亚洲第一、世界第四。 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发表于 2020-7-1 14:45:06