2021年1月31日推荐：南方航空、中国国航

估值回归 · 发表于 2021-1-31 21:38:02

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南方航空：公司发布2020年业绩预亏公告。预计2020年归母净利润亏损791亿-109亿，预计2020年扣非归母净利润亏损84亿118亿,同比19年由盈转亏。

全货机业务表现亮眼,混改助推南航物流发展。疫情期间国际客运航班锐减，同时防疫物资空运需求大幅增加，导致航空货运严重供不应求，公司全货机盈利因此大幅提升。2020年1-10月，运营全货机业务的南航物流实现营业收入123亿元，净利润33亿元，部分弥补了公司客运业务的亏损。2020年12月，南航物流引进8家投资者增资约33.5亿，并引进员工持股平台。此次混改将推动南航内部及上下游之间的物流资源整合，提升南航物流的国际竞争力。

中国国航：公司发布2020年业绩预亏公告。预计2020年归母净利润亏损135亿-155亿，预计2020年扣非归母净利润亏损138亿-159亿，同比19年由盈转亏。相对同业公司，中国国航2020年受疫情的负面冲击更严重: 1.公司国际航线收入占比高，大量宽体机运能难以转移至国内航线; 2.全货机出表无法享受货运红利，在疫情期间航空货运市场火爆的情况下，国货航无法给上市公司贡献收益; 3.国泰航空大额亏损拖累投资收益，2020年上半年公司确认的国泰航空投资收益为亏损23.73亿元。一旦海外航空需求恢复，公司盈利弹性较大。

光大证券的推荐理由是：油汇利好等因素无法完全对冲刚性成本、新冠疫苗接种稳步推进,航空出行需求恢复确定。

2021年我看好航空业的复苏，行业资源的稀缺性，一旦疫情有所缓解，航空板块的盈利势必回归。

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