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周末在飞，没想到落地打开朋友圈，发现硅谷银行刷屏了。要说硅谷银行出事也就是周三的事情，没想到从因为流动性危机宣布融资，到股价暴跌 60% 多，带崩美股银行类股票持续大跌，最终破产被加州监管机构关闭、被 FDIC（美国联邦存款保险公司）接管……不过短短几天时间，仓促到让人来不及反应。我们似乎又在见证 2008 年雷曼兄弟破产，以及随后的次贷危机的高潮时刻……这种见证历史的虚幻感，让蓝翼仿佛回到了 2020 年初。
那么，硅谷银行到底是一家怎样的银行，他的破产揭示了哪些问题？对中国是否有影响呢？周末得闲的蓝翼，就试着聊聊这个话题吧。 硅谷银行的前世今生 为何倒下如此迅速？ 中国是否会受影响？
成立于 1982 年的硅谷银行，可谓历史悠久，而且规模也不小。在美国银行中排名 16 位，可以算作中型银行；而且它的资产规模超过 2000 亿美元。在今年 3 月份它还入选了福布斯的美国最佳银行榜单。
与大多数银行有所差异的是，硅谷银行是一家「致力于服务科技创新企业」的银行，客户多为硅谷的创业公司和互联网新贵；一般而言，如果你在美国开办初创公司，那么最方便的就是硅谷银行。下图可以看见硅谷银行在美国，从 Startup 到最后的上市，可以说是风投业（主要是科技与生命科学）的半壁江山。
因此对于不少严重依靠现金流的初创公司来说，硅谷银行这次破产的影响无疑是巨大的，YC 的 CEO Garry Tan 说：大约在 YC 孵化的 1/3 初创公司将无法发下个月的薪水……
由于主要面向初创公司，所以硅谷银行的模式与其他传统的商业银行很不一样。相比于传统商业银行的借贷模式，硅谷银行针对高科技创新企业「轻抵押和重经营」的两大典型特征，也做了不少业务上的创新。
比如向高科技初创企业提供股权融资、过桥贷款、经营性贷款等投融资服务就是硅谷银行的强项。而且它还开创投贷联动模式——在企业获得风险资本股权投资以后，按照一定比例批准信贷额度。这也一度成为传统银行扶持高科技初创企业发展的「典范」。硅谷银行的这种模式，也使它成为了风投的好伙伴。
硅谷银行有时候会通过收取高于一般企业贷款的利息获取收益，也会在向高科技初创企业提供信贷资金的同时，用自有资本买入这些企业的少部分股权（或期权）。随着企业不断成长发展，硅谷银行不但成功收回贷款并获取可观的利息收入，还能通过企业股权增值获取丰厚的股权投资收益。并且硅谷银行会要求企业将资金账户开在本行内，通过对企业日常资金进出情况进行监控，这样就可以从侧面掌握企业的经营状况。这些都使得硅谷银行成为了一家比较另类的，有点风投性质的银行；相对前沿的小圈子客户，深度参与初创公司经营的模式，成就了硅谷银行，但也埋下了不少雷。
硅谷银行之死，蓝翼觉得是主要是因为久期错配的缘故。由于从 2021 年以后，科技企业和创业企业获得的融资量开始下降，因此硅谷银行的过桥贷款和经营性贷款需求下滑。照理来说，用户在硅谷银行账上的存款（也就是银行端的负债），要想办法通过贷款的形式贷出去；但是硅谷银行没有这么做，它把钱用来买了美国国债和 MBS（房贷）上。
而偏偏又遇到了美联储加息的大环境，自 2022 年 3 月进入本轮加息周期以来，美联储已累计加息 450 个基点。从硅谷银行的视角来看很无奈：既然未来美国的利率会一直很高，我们以前有一些利率很低的债券；不如我们割肉亏点钱，换成利率更高的债券吧？这样也更谨慎一些，顺便再卖一些股票来增加我的资本充盈度，这样对储户更负责任…… 于是，在 3 月 9 日硅谷银行宣布，出售其所有 210 亿美元的可销售证券，并将因此遭受 18 亿美元的亏损，同时寻求通过出售普通股和优先股募资 22.5 亿美元。
这引起了市场的恐慌，人们不禁猜测硅谷银行在真的面临众多初创公司需要存款解决现金需求的「挤兑」时，没有办法兑付，因此只能发布融资方案，而这种市场恐慌在引发股价下跌的同时，也进一步触发了挤兑。 同时，这次恐慌扩散得非常之快，究其原因则不得不从硅谷银行一直以来专注服务的客群说起：硅谷银行对客户选择性比较强，都是喜欢顶级 VC 投的公司。
这些公司的创始人都是属于头脑灵活、行动力强，对于市场风向不仅敏感，而且作出反应的时间也很快，不像大企业需要周密的调研和严谨的决策流程；同时他们的圈子又很小很集中，任何一点风吹草动很快就能传遍，形成了某种程度上的行动一致性。
所以看到挤兑风险的时候行动非常迅速，一下就把银行给挤兑垮了。而且值得一提的是，这些公司的存款都是远远大于 25 万美元保险金额的大客户……
对可能有雪崩的恐慌引发了真的雪崩，一场惨烈的自证预言轰然实现。
硅谷银行事件发生后，其与国内浦发银行合资成立的硅谷浦发银行，第一时间发表声明：
其实蓝翼觉得，考虑到国内监管的严格，这家设立在中国境内的银行，出现经营风险的可能并不大。 倒是另一个网络截图，关于美团王兴 2011 年晒的美团在硅谷银行的存款单，似乎更严重些？尽管王兴紧急辟谣，美团早已不把主账号设在硅谷银行；但是作为一个面向硅谷和互联网创业公司的银行，国内的很多出海企业，很可能在硅谷银行有存款。
先不说硅谷企业是否能发工资，国内不知道有多少互联网企业/个人受影响呢？
另外就拿包商银行举例吧：包商银行在 2021 年正式裁定破产。包商银行是一家区域性股份制商业银行，资产曾经达到 5500 亿以上；客户数大约有 470 万，其中个人客户 460 万户，企业客户 6 万户。最后，包商银行被央行接管并委托建设银行托管，全部个人客户和存款额5000万以下的对公客户的权益得到了全额保障。国家出手挡住了这块倒下的多米诺骨牌，阻挡住的是整个金融领域的系统性风险。
但相比于被明天系掏空玩坏的包商，硅谷银行垮塌的肇事方或许也有美联储的一部分责任。
硅谷银行事件，目前感觉还在发酵中，因为正好赶上周末，所以各种消息估计得等美国的周一工作日，才能再更新。到时候蓝翼再跟进，尤其是超出 25 万美金额度的处理方式，以及影响波及的客户（尤其是国内相关企业、基金）如何。
疫情恢复以来，尽管大环境向好，但是黑天鹅和灰犀牛也不断出现。全球化的今天，金融市场面临的区域性挑战，往往会变成全球性的危机。许多为了救某一方面的金融政策往往按下葫芦浮起瓢。用那句浪球名言来说就是：原本为了应对危机的措施成了危机本身。
作为一直不太相信加密货币价值的蓝翼，此时也开始怀疑起银行到底能给我们多少安全感了……（加个盾，不针对国内银行）
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发表于 2023-3-11 23:59:35
